Колонка: Высокая

ЛОНДОН, 17 июня (Рейтер) - Цена на олово упала за последние несколько дней.

Трехмесячные цены на металлы на Лондонской бирже металлов (LME) упали до годового минимума в $30 405 за тонну в понедельник, продолжая резкое падение с мартовского рекордного максимума в $51 000.

Крошечное олово оказалось втянутым в более широкую безрисковую торговлю, развернувшуюся на рынках промышленных металлов на фоне роста опасений рецессии.

Оптика рынка также изменилась. Запасы как на LME, так и в Шанхае растут, а премии за физические товары снижаются, что является признаком того, что острая напряженность в цепочках поставок олова ослабевает.

Но облегчение может оказаться недолгим, поскольку китайские производители коллективно сокращают производство в ответ на обвал цен.

ФОНДЫ НАПРАВЛЯЮТСЯ НА ВЫХОД

Исторический пик олова в марте, похоже, стал спусковым крючком для инвесторов, зафиксировавших прибыль и ушедших с рынка.

В январе этого года фонды держали чистые длинные позиции по контрактам на олово на LME в размере 2447 контрактов, когда цена все еще находилась на бычьем уровне. В мае ставка на бычье предложение была снижена до 682 контрактов с небольшим отскоком с тех пор.

Инвестиционные фонды, включенные в категорию «Другие финансовые» в отчете LME об обязательствах трейдеров, фактически закрыли короткие позиции в прошлом месяце и сейчас близки к нейтральным.

Спекулятивные потоки на рынке олова всегда невелики по сравнению с рынками меди из-за низкой ликвидности контракта. Но обратной стороной низкой ликвидности является то, что изменения в позиционировании фондов могут оказать огромное влияние на цену.

Особенно, если все фиксируют прибыль одновременно, что, похоже, и имело место. За последние два месяца произошло почти полное исчезновение ставок на быки, накопившихся по мере того, как олово росло все выше в течение 2021 и начала 2022 года.

ЦЕПЬ ПОДАЧИ ОСЛАБЛЯЕТСЯ...СЛЕГКА

Высочайшая техническая динамика Tin совпала с ослаблением крайней напряженности рынка, которая характеризовала рынок в прошлом году.

Складские запасы на LME растут и составляют 3260 тонн, что на 1215 тонн больше, чем в начале года.

Биржевые запасы сократились почти до нуля как в Европе, так и в США, но сейчас их запасы составляют 905 тонн в бельгийском порту Антверпен и 670 тонн в Балтиморе.

Это отражает улучшение доступности в физической цепочке поставок при снижении премий как в Европе, так и в США.

Олово в Роттердаме сейчас имеет премию в 1150 долларов за тонну к наличным на LME по сравнению с пиком в июле 2021 года в 1750 долларов, если использовать среднюю точку оценок Fastmarkets.

Премия за металл на Среднем Западе США за тот же период упала с $3950 до $2200 за тонну по сравнению с денежными средствами LME.

Сообщается, что активность идет медленно, и этому не способствует резкое падение цен на LME.

Однако восполнение истощенной цепочки поставок олова является лишь частичным.

Премии за физические услуги остаются выше, чем когда-либо до начала 2021 года.

Акции LME, возможно, выросли на 59% в этом году, но они остаются низкими по любым историческим меркам и в настоящее время эквивалентны всего трем дням глобального использования.

Распределение времени по-прежнему жестко связано с контрактом LME: денежная премия за трехмесячный металл на закрытии четверга составила $263,50 за тонну.

В Китае также растут видимые запасы.

Запасы олова, зарегистрированные на Шанхайской фьючерсной бирже (ShFE), увеличились более чем вдвое с начала января и достигли текущего уровня в 4022 тонны, хотя форвардная кривая Шанхая, как и Лондона, остается сильно отклоненной назад.

В этом году Китай был слабым местом для спроса на олово, поскольку производственная активность была слабой из-за карантина.

Производители страны также сильно пострадали от падения цен за последние пару месяцев.

По данным Международной оловянной ассоциации (ITA), многие из них, поскольку они, как и Лондон, также страдают от плохой ликвидности, не могут полностью хеджировать поставки концентрата и производство металлов на ШФЭ, которые, как и Лондон, испытывают сильное снижение рентабельности.