Можно ли доверять криптобиржам после краха FTX?

25 октября 2022 года — примерно за две недели до краха третьей по величине в мире криптовалютной биржи FTX — известный архитектор DeFi Андре Кронье опубликовал зловещую статью с пугающим предупреждением о состоянии централизованных криптовалютных бирж: «Средства правовой защиты в нынешних условиях Регуляторный режим неэффективен. Большинство инвесторов отказываются от своих прав на свою криптовалюту в объемных условиях криптобирж, и многие (в лучшем случае) будут считаться необеспеченными кредиторами в случае ликвидации этих обменных услуг. действовать как банки, но без гарантий и регулирования, которым банки обязаны следовать».

То, что произошло потом, уже история. После резкого падения FTX клиенты внезапно обнаружили, что, несмотря на все предыдущие гарантии, их активы были заблокированы, поскольку несуществующая биржа объявила о банкротстве из-за дефицита в 8 миллиардов долларов — следствие того, что высшие руководители перекачивали активы клиентов для торговли в связанном хедж-фонде Alameda Research. . Несмотря на то, что новое руководство утверждает, что им удалось вернуть часть активов клиентов, средства клиентов по-прежнему остаются замороженными в ходе процедуры банкротства, конца которой не видно и за которыми последуют большие судебные издержки.

После этого криптосообщество выразило серьезную обеспокоенность по поводу состояния CEX. Такие требования, как подтверждение активов и обязательств, разделение средств клиентов и добровольная регистрация в качестве брокеров-дилеров, нашли отклик в отрасли. Тем не менее, не зашли ли CEX так далеко, пытаясь узаконить свою деятельность? Вот почему проблема сложнее, чем кажется на первый взгляд.

Джек Грейвс, профессор Сиракузского университета, рассказал журналу: «Насколько мне известно, в США нет никого, кто бы действовал как биржа криптовалют и цифровых активов, зарегистрированная в SEC. Вместо этого они просто заявили, что не занимаются Грейвс объясняет, что, хотя такие биржи, как Coinbase, являются лицензированными отправителями денег, они не являются брокерами-дилерами. «Как только вы говорите о брокерах-дилерах ценных бумаг, это вызывает ряд требований по раскрытию информации и хранению», — заявляет Грейвс. «Я использую Fidelity в качестве своей брокерской компании, и если Fidelity обанкротится, я не буду необеспеченным кредитором при банкротстве. Таким образом, у меня есть право требования на свои активы перед всеми необеспеченными кредиторами».

По крайней мере, в США криптовалютные биржи не могут стать брокерами-дилерами, поскольку цифровые активы, которые они обслуживают, не классифицируются SEC как ценные бумаги. Тем не менее, в этом вопросе существует большая путаница. «Гэри Генслер, по сути, сказал, что все, кроме Биткойна и, возможно, Эфира, вероятно, является ценной бумагой», — говорит Грейвс. «Итак, биржи придерживаются мнения, что до тех пор, пока SEC не заявит, что это ценная бумага, они будут ею торговать. И как только SEC скажет, что криптоактивы являются ценными бумагами, они уйдут».

Проблема не уникальна для Соединенных Штатов. Ленникс Лай, управляющий директор сейшельской криптобиржи OKX, объясняет журналу, что на данный момент криптобиржи не могут быть зарегистрированы в качестве брокеров-дилеров из-за фундаментального различия в их бизнес-модели:

«По определению, криптовалютная биржа на самом деле представляет собой механизм сопоставления, который сопоставляет заказы от покупателей и продавцов. Лицензия брокера-дилера регулирует только те отношения, при которых вы, как фирма, имеете возможность обрабатывать заказы клиентов и направлять их на фондовую биржу. Однако в мире криптовалют большинство действующих бизнес-моделей представляют собой не брокерско-дилерскую модель, а фактически модель «фондовой биржи». ."

Канада — одна из немногих юрисдикций, которые предлагают четкий нормативный путь для того, чтобы биржи могли стать зарегистрированными брокерами-дилерами — возможно, из-за внезапного краха крупной канадской биржи криптовалют QuadrigaCX в 2019 году. В Канаде все потенциальные криптовалютные биржи должны зарегистрироваться в Инвестиционной индустрии. Регулирующая организация Канады и соответствующие провинциальные регулирующие органы для ведения бизнеса. 22 июня 2022 года Комиссия по ценным бумагам Онтарио объявила о возбуждении принудительных мер против Bybit и KuCoin, утверждая, что в стране действуют две незарегистрированные платформы для торговли криптовалютными активами.